北京时间2026年11月4日，美国证券交易委员会企业金融局首席法律顾问办公室公布一封11月3日回复。工作人员称，在依赖申请方陈述的前提下，其认为Canton Coin属于2026年3月加密资产解释所述的“数字商品”；若三类网络参与者按来函描述的方式程序化铸造该代币，工作人员不会建议委员会就未按证券法第5条和交易法第12(g)条注册采取执法行动。回复同时说明，这只是工作人员基于特定事实的执法立场，不是法律结论或委员会规则。

两项请求对应资产观点与铸造行为

这封回复由副首席法律顾问Jonathan A. Ingram署名，回应Cravath律师Jeffrey T. Dinwoodie于10月30日代表Digital Asset Holdings提交的请求。来函把问题分成两部分：第一，Canton Coin本身是否可按委员会此前解释视为数字商品；第二，Super Validators、Validators和应用提供者依协议铸造代币时，企业金融局是否会建议委员会追究未完成上述两项注册的责任。Digital Asset在来函中自称Canton协议创建者和Canton Coin技术开发者。

工作人员对第一项问题的判断明确依赖申请方提供的两组陈述。其一，Canton Coin与Canton Network的程序化运行相连，价值来自网络运行以及供需变化，而不是购买者期待从他人的必要管理努力中获利；其二，网络不存在2026年3月解释所定义的“中心方”。回复没有把这些陈述改写成独立审计结论，也没有宣布所有使用类似机制的代币都属于数字商品。申请材料若不准确或网络结构随后变化，工作人员可以得出不同结论。

工作人员意见只覆盖特定事实

第二项立场覆盖范围更窄。企业金融局表示，当Super Validators、Validators和应用提供者依照申请材料所述方式程序化铸造Canton Coin时，即使没有依据证券法第5条或交易法第12(g)条注册，工作人员也不会建议委员会采取执法行动。这里的措辞不是免除法律义务，也不是批准所有发行、销售、转让、交易平台活动或宣传安排；回复只处理申请书描述的铸造行为和两项注册规定。其他交易结构是否涉及证券法，不能由这封信直接推出。

Digital Asset的来函描述了三类参与者的不同任务。Super Validators运行Global Synchronizer的同步节点并参与排序、验证和治理；Validators处理与自身有关的交易，并把交易送往同步域排序和确认；应用提供者则在应用促成交易并形成活动记录后获得铸造资格。协议按活动记录和预设权重计算可铸造份额，Global Synchronizer收取的Canton Coin费用会被销毁。企业金融局把这些机制作为申请方陈述加以依赖，并未对每一项运行数据作外部核验。

协议机制与治理数据来自申请方

治理数据同样来自申请书。截至2026年9月30日，Digital Asset称网络约有60个Super Validators和13个Super Validator Node Operators；协议变更须获得至少三分之二节点运营者批准。申请书还称，每个运营者拥有一票，Digital Asset运营两个Super Validator节点，但无法单方面决定共识结果或修改协议参数。这些数字和控制关系构成工作人员立场所依赖的事实条件，却不是SEC对网络去中心化程度作出的普遍认证，也不能据此推断未来治理始终不变。

申请书称，Canton Network与Canton Coin于2024年6月在网络已经具备功能后上线，之前没有首次代币发行、预挖、预售或预先分配；流通代币从上线后才由网络参与者依协议逐步铸造。来函以这段历史说明，不存在向购买者出售上线前开发承诺的阶段，参与者获得代币依赖自己提供基础设施、验证或应用活动。企业金融局的简短回复接受这些陈述作为分析前提，但没有对上线前后的全部交易、资金流或参与者行为作单独调查结论。

独立报道核对时点但没有扩大结论

The Block在11月3日美国东部时间下午5时11分、即协调世界时22时11分发布公开报道，把核心事件概括为企业金融局将Canton Coin视为数字商品，并对所述程序化铸造给出不采取行动立场。该媒体的公开标题、时间、署名和简短摘要与SEC文件方向一致，本文未使用其付费内容或图片，也没有从媒体报道补入价格、涨跌幅或市场规模。独立媒体材料核对了事件时点与主要结论，但没有独立审计网络治理和代币机制。

回复末尾把边界写得很清楚：不同事实或条件可能使企业金融局得出不同结论，函件只表达工作人员对执法建议的立场，不对所涉法律问题作法律结论。因此，当前可以确认的是一项以具体申请材料为基础的监管工作人员意见，而不是法院判决、SEC委员会表决、对Canton Coin所有活动的全面许可，或适用于其他网络代币的通行规则。现有文件也没有提供投资回报、价格预测或交易建议，工作人员立场不能被用来替代对具体交易结构的法律分析。